26.11.09

Financiële communicatie kan je van twee kanten bekijken. Van de kant van het bedrijf dat communiceert. En van de kant van de ontvanger van de boodschap (de journalist, de belegger, de vakbondspersoon,…). Zelf moet ik het vaak van beide kanten bekijken.
In dat verband is Cadbury een interessant geval. De Britse snoep-, kauwgom- en chocoladeproducent (Stimorol, Trident,…) wordt belaagd door Kraft. Kraft wil Cadbury overnemen tegen de laagst mogelijke prijs. De aandeelhouders van Cadbury willen liefst zo veel mogelijk dollars vangen. Hoe pak je dat aan?
Wel, als je liefst zo veel mogelijk geld wil krijgen, moet je in de allereerste plaats zeggen dat je absoluut niet geïnteresseerd bent om te verkopen. Dat heeft Cadbury al gezegd in september. En ze hebben het zopas nog eens herhaald. Cadbury omschrijft het bod van Kraft zelfs publiekelijk als “belachelijk”.
Als belegger moet je weten wat dat betekent: “Het bod moet véél hoger!” De overnamestrijd roept herinneringen op aan de overname van staalproducent Arcelor door Mittal. Ook toen zei Arcelor dat ze absoluut niet geïnteresseerd waren in het aanzoek van Mittal. “Zij maken eau de cologne,” zei Arcelor. “Wij zijn een producent van parfum.”
Enkele maanden én twee prijsverhogingen later, had Arcelor geen enkel probleem meer om zijn parfum af te staan aan een odeklonjemaker.
Wat doet Kraft? Kraft geeft geen krimp. In november herhaalde Kraft gewoon zijn “belachelijke” bod van september. Doordat ondertussen het aandeel van Kraft gedaald is, was het tweede bod zelfs lager dan het eerste. Ook Lakshmi Mittal hield lange tijd vol dat hij zijn bod in geen geval zou verhogen…
Wat altijd helpt om de prijs op te drijven: een andere mogelijke overnamekandidaat. Bij Arcelor was dat de Russische staalproducent Severstal. Bij Cadbury mengt de Amerikaanse chocoladeproducent Hershey zich in de debatten. Bij Severstal heb ik altijd getwijfeld of de belangstelling wel oprecht was. Bij Hershey is dat zeker wel het geval. Hershey heeft de verkooprechten van Cadbury-producten in de Verenigde Staten. Als Cadbury in handen valt van Kraft, komt daar op termijn ongetwijfeld een einde aan.
Boeiend om te volgen, allemaal. En als belegger weet je toch ook wat je in zo’n geval moet doen…?!!